Fed hält Leitzins unverändert und überstimmt zwei Gegenstimmen

Erstveröffentlichung

• Die Entscheidungsträger der Federal Reserve wiesen am Mittwoch auf eine „erhöhte“ Inflation hin und beließen den Leitzins zwischen 4,25 und 4,5 Prozent. Sie setzten sich damit über die seltenen Gegenstimmen zweier Beamter hinweg, die eine Senkung des Leitzinses um einen Viertelprozentpunkt gefordert hatten.
• Die Entscheidung spiegelt die Zurückhaltung der Fed-Vertreter wider , die Kreditkosten zu senken, solange sie nicht zuversichtlicher sind, dass die höchsten Zölle seit den 1930er Jahren die Inflation nicht wieder anheizen werden, die weiterhin über dem Zwei-Prozent-Ziel der Zentralbank liegt. Die beiden Fed-Gouverneure Michelle Bowman und Christopher Waller, die anderer Meinung waren, hatten sich in Reden Anfang des Monats für eine Lockerung der Geldpolitik ausgesprochen und auf Anzeichen einer Schwäche am Arbeitsmarkt verwiesen.
• Fed-Chef Jerome Powell widersprach seinen beiden Kollegen. „Die Arbeitsmarktbedingungen sind weiterhin solide“, während die Inflation „im Vergleich zu unserem langfristigen Ziel von 2 Prozent etwas erhöht bleibt“, sagte er während einer Pressekonferenz nach der Sitzung. „Die Wirtschaft entwickelt sich nicht so, als ob eine restriktive Politik sie bremsen würde“, sagte er.

Die Mischung aus einem sich abkühlenden Arbeitsmarkt und einer hartnäckigen, über dem Zielwert liegenden Inflation stellt die Zentralbank, die vom Kongress beauftragt ist, sowohl Preisstabilität als auch Vollbeschäftigung zu gewährleisten, vor ein Dilemma.

Powell und die meisten seiner Kollegen haben sich in diesem Jahr für eine abwartende Haltung vor der Senkung des Leitzinses ausgesprochen und gewarnt, dass hohe Einfuhrzölle zu einem anhaltenden und nicht nur einem vorübergehenden Preisanstieg führen könnten.

Doch diese Geduld ignoriert Anzeichen einer Schwäche des Arbeitsmarktes und könnte laut Waller und Bowman zu einem unnötigen Anstieg der Arbeitslosigkeit führen.

Im Juni ging die Zahl der offenen Stellen im Vergleich zum Mai zurück und die Einstellungsquote sank auf 3,3 Prozent, einen der niedrigsten Werte seit 2013, wie aus am Dienstag veröffentlichten Daten des Arbeitsministeriums hervorgeht.

Auch der Anteil der Verbraucher, die es für schwierig halten, einen Job zu finden, stieg in diesem Monat auf 18,9 Prozent, verglichen mit 14,5 Prozent im Januar, teilte das Conference Board am Dienstag mit.

Dennoch hält Powell den Arbeitsmarkt für gesund.

„Vielen, vielen Statistiken zufolge ist der Arbeitsmarkt noch immer einigermaßen im Gleichgewicht“, sagte er.

„Kündigungen, offene Stellen und erst recht die Arbeitslosenquote sind in vielerlei Hinsicht sehr ähnlich wie vor einem Jahr“, sagte er. „Es ist also keine Abschwächung des Arbeitsmarktes zu erkennen.“

Die Arbeitslosenquote liege seit vielen Monaten nahe ihrem aktuellen Niveau von 4,1 Prozent und der Arbeitsmarkt habe sich ausgeglichen, da sowohl das Angebot als auch die Nachfrage nach Arbeitskräften gleichzeitig gesunken seien, sagte Powell.

„Die Tatsache, dass es aufgrund von Angebots- und Nachfragerückgängen zu einem Gleichgewicht kommt, deutet jedoch auf Abwärtsrisiken hin“, sagte er. „Deshalb werden wir das natürlich genau beobachten.“

Ein nachlassendes Wirtschaftswachstum könnte ein Risiko durch die Verzögerung einer Senkung der Kreditkosten signalisieren.

Den am Mittwoch veröffentlichten vorläufigen Daten des Bureau of Economic Analysis zufolge schrumpfte das Bruttoinlandsprodukt im ersten Quartal um 0,5 % im Jahresvergleich und stieg im zweiten Quartal um 3 % .

Höhere Einfuhrzölle unter der Trump-Regierung verzerrten beide BIP-Zahlen. Einer Überbevorratung importierter Waren im ersten Quartal zur Vermeidung von Zöllen stand ein Rückgang der Importe im zweiten Quartal gegenüber.

Das Ergebnis: ein jährliches BIP-Wachstum von 1,2 Prozent in den ersten sechs Monaten dieses Jahres, weniger als die Hälfte der 2,8 Prozent für das gesamte Jahr 2024.

Gleichzeitig spreche der Preisdruck dafür, weiterhin eine leicht restriktive Geldpolitik zu verfolgen, sagte Powell.

Laut dem Bureau of Labor Statistics stieg der Verbraucherpreisindex im Juni um 2,7 % im Vergleich zu 2,4 % im Vormonat.

„Wir wollen, dass die Inflation wieder ganz auf ihr Zielniveau von 2 Prozent zurückkehrt“, sagte Powell und fügte hinzu, dass die politischen Entscheidungsträger darauf abzielen, sicherzustellen, dass die Zölle nicht mehr als einen einmaligen Preisanstieg verursachen.

„Wir wollen das jedoch effizient tun“, sagte er.

„Wenn man zu früh handelt, wird die Inflation nicht vollständig stabilisiert und man muss mit einer Zinserhöhung nachziehen“, sagte Powell. „Wenn man zu spät handelt, könnte man dem Arbeitsmarkt unnötig schaden.“