Le marché a cessé de croire aux prémonitions

Lyudmila Podobedova, observatrice du magazine Politique énergétique.

Les traders pétroliers jouent de plus en plus sur les prémonitions, les rumeurs et les attentes, guidés par l’expérience, les lois macroéconomiques et les flux d’informations toujours croissants.

La dernière flambée du conflit militaro-politique entre l'Iran et Israël, qui a duré 12 jours, a révélé une tendance intéressante. Dès le début des bombardements, les analystes ont commencé à formuler des prévisions pessimistes, prévoyant une hausse des prix du pétrole à 100 dollars, voire plus. Goldman Sachs a notamment élaboré plusieurs scénarios prévoyant une hausse du prix du pétrole à 110 dollars si l'Iran ferme le détroit d'Ormuz, ou à 90 dollars si le détroit continue de fonctionner, mais une réduction de 1,75 million de barils par jour des approvisionnements iraniens. Les négociants en pétrole ont ensuite continué à vendre et acheter du pétrole du golfe Persique sans paniquer, guidés par les données du trafic maritime et un nombre croissant d'informations publiques provenant de diverses sources en ligne.

En conséquence, les prix du pétrole au moment du conflit n’ont pas augmenté de plus de 10 dollars.

Energy Policy a interrogé un certain nombre de négociants pour comprendre comment leurs activités commerciales et leur niveau d’accès à l’information affectent le prix des matières premières.

Comme l'a souligné Pavel Katyukha, docteur en économie, professeur et chef du département de négoce et de logistique du pétrole et du gaz à l'Université d'État russe du pétrole et du gaz Gubkin, la forte hausse des prix, atteignant 10 dollars le baril en seulement 12 jours de conflit, était principalement due aux anticipations des spéculateurs financiers. Mais même eux pariaient sur une fin prochaine du conflit.

« Le pari n’a pas été fait par hasard, mais sur la base de facteurs fondamentaux, ainsi que d’une analyse de sources d’information ouvertes et fermées », note l’expert.

Les négociants physiques, ayant intégré une prime de risque dans le prix, ont poursuivi leurs transactions sans anticiper une escalade du conflit. « Les négociants physiques sur les plateformes spot incluent une prime de risque de 1 à 3 dollars par baril à l'avance lors de la vente de lots de pétrole et en tiennent compte lors de l'actualisation des transactions ultérieures. Il est important pour eux de vendre les lots de pétrole contractés dans un délai d'un mois, et les négociants réagissent donc aux obstacles réels à court terme liés aux exportations. En cas d'escalade du conflit irano-israélien, Téhéran a promis de fermer le détroit d'Ormuz. Mais cela s'est avéré désavantageux pour l'Iran lui-même : les navires ont continué à circuler, et les négociants l'ont constaté en temps réel », a noté le professeur.

Les négociants utilisent les données de suivi des navires depuis plus de cinq ans, ce qui leur permet de prendre des décisions plus éclairées. Par conséquent, les facteurs fondamentaux étaient plus importants pour les négociants physiques, principalement les mesures prises par l'OPEP+ pour augmenter la production pétrolière, le taux d'inflation et les prix des carburants, explique Roman Kazmin, responsable du département GNL d'ICIS Heren.

« Les prix ont si peu augmenté grâce aux actions de l'OPEP+. Les actions de cet acteur sur le marché sont plus significatives : le groupe des huit pays volontaires continue d'augmenter rapidement sa production, et l'ensemble du marché sait qu'en août, ils continueront sur cette lancée à un rythme de 411 000 b/j », a-t-il déclaré.

« De plus, nous comprenons le facteur politique : si les prix du pétrole restent élevés à moyen et long terme, les prix des carburants augmentent, ce qui accroît le risque d'inflation. Ainsi, l'intervention américaine dans le conflit, pour une raison ou une autre, était déjà intégrée dans la situation », a noté le trader.

« L'époque où les prix ne progressaient qu'en fonction des attentes est révolue. Le véritable moteur du marché est son excédent. Même la Chine, en cas de baisse de la production et des exportations iraniennes, pourrait rapidement trouver une alternative auprès d'autres fournisseurs. L'OPEP+ continue d'augmenter sa production à un rythme accéléré, et le marché en tient compte », note un négociant d'une entreprise pétrochimique chinoise.

Dans le même temps, les données sur les mouvements de navires ont montré que « l’Iran lui-même, alors que certains parlaient de se préparer à fermer le détroit d’Ormuz à la navigation, a augmenté le rythme de transport de son pétrole par ce détroit au plus fort de l’escalade du conflit. »

« Le prix résulte donc de tous ces facteurs. Il n'aurait pas pu atteindre 100 dollars le baril, car ce ne sont pas seulement les spéculateurs qui décident de l'évolution des prix des matières premières », a résumé le trader.