Explication : Pourquoi les économies pétrolières russes de l'Inde diminuent — et ce que cela signifie pour l'économie et le commerce

New Delhi : Pendant près de trois ans, l’Inde a capitalisé sur l’achat de pétrole russe à des prix fortement réduits après que les sanctions occidentales ont isolé Moscou de nombreux marchés mondiaux. Cette mesure a stimulé les volumes d’importations indiennes en provenance de Russie et a permis d’économiser des milliards de dollars sur sa facture pétrolière. Mais pour l’exercice 2025, les chiffres suggèrent que cet avantage économique s’estompe. La Russie représentait environ 35 % des importations de brut de l’Inde en 2025, en forte hausse par rapport à moins de 2 % au cours des cinq années précédant la guerre en Ukraine. Cependant, la décote par rapport au brut d’Asie occidentale s’est réduite à environ 7 %, réduisant les économies annuelles à 3,8 milliards de dollars, contre 8,2 milliards de dollars pour l’exercice 2024, où l’écart était de 14 %. Français L'ICRA a déclaré qu'avec des rabais et des sanctions plus faibles de l'UE et des États-Unis, « il semble de plus en plus improbable que de telles importations en provenance de Russie bénéficient matériellement à l'Inde, à l'avenir. » Entre l'exercice 2018 et l'exercice 2022, la part de la Russie dans le panier de brut de l'Inde était en moyenne d'environ 1,5 %, l'Asie de l'Ouest fournissant environ un tiers et les États-Unis augmentant leur part à 9 % en 2021 et 2022. L'éclatement du conflit en Ukraine et les sanctions ultérieures contre la Russie ont incité les raffineurs indiens à augmenter fortement leurs achats. En 2023, la part de la Russie était passée à 19,3 %. En 2024 et 2025, elle s'est stabilisée entre 33 et 35 %. Ce changement s'est accompagné d'une baisse de la part de l'Asie de l'Ouest à environ 28 % et d'une réduction des approvisionnements américains à environ 5 %. L'attrait du brut russe résidait dans son prix inférieur à celui des fournisseurs traditionnels. Français Au cours de l'exercice 2023, le prix moyen mensuel imputé du pétrole russe était inférieur d'environ 13 % à celui du brut d'Asie occidentale, générant des économies de 5,1 milliards de dollars. Au cours de l'exercice 2024, la décote s'est légèrement élargie à 14 %, portant les économies à 8,2 milliards de dollars. Cette équation a changé au cours de l'exercice 2025. La décote a été divisée par deux pour atteindre environ 7 %, réduisant les économies de près de moitié. Cette réduction de l'écart reflète une combinaison de marchés du fret et de l'assurance plus tendus, d'une concurrence accrue pour le pétrole russe parmi les acheteurs non occidentaux et d'ajustements des prix à l'exportation de la Russie pour compenser les pertes de revenus en provenance d'Europe. Les produits pétroliers restent une composante importante du panier d'exportations de l'Inde vers les États-Unis, représentant entre 6 et 8 % du total des exportations de produits pétroliers ces dernières années. Malgré l'intensification des tensions commerciales, les États-Unis ont exempté les produits pétroliers des droits de douane réciproques de 25 % annoncés en avril et réaffirmés en juillet 2025. Cette mesure a protégé le secteur de l'impact tarifaire direct qui a touché d'autres catégories d'exportations. Cependant, la dépendance au brut russe a introduit des risques indirects. Si les États-Unis ou l'UE devaient imposer des sanctions secondaires ou des droits de douane de pénalité sur les produits pétroliers raffinés fabriqués à partir de pétrole russe, les raffineurs indiens pourraient être confrontés à des coûts de conformité plus élevés, à des marges réduites et à un accès restreint aux marchés clés. L'éventualité de sanctions plus strictes coïncide avec la réduction par l'ICRA des prévisions de croissance du PIB de l'Inde pour l'exercice 2026 à 6,0 %. Toute sanction ciblant les exportations de pétrole raffiné pourrait peser davantage sur la croissance. Les raffineurs pourraient tenter de réorienter leurs exportations vers d'autres marchés en Asie, en Afrique ou en Amérique latine, mais ceux-ci pourraient ne pas égaler la rentabilité des destinations américaines et européennes. Le rétrécissement de l'avantage tarifaire signifie que la viabilité à long terme des importations élevées de brut russe dépendra de la question de savoir si les coûts géopolitiques commenceront à l'emporter sur les gains économiques. Pour l’instant, les données indiquent que la stratégie pétrolière de l’Inde, bien que toujours significative en termes de volume, génère des rendements inférieurs à ceux d’avant.