Sunrun annonce de solides résultats au premier trimestre dans un contexte d'incertitude fiscale et tarifaire

• Sunrun « travaille activement à la planification de scénarios et aux actions correspondantes s'il y a des changements importants » aux crédits d'impôt pour l'énergie propre aux États-Unis dans le projet de loi de réconciliation budgétaire fédéral attendu plus tard cette année , a déclaré mercredi la PDG Mary Powell.
• La première entreprise solaire résidentielle du pays en termes de part de marché « [dispose] d'un manuel » issu des périodes passées de changement réglementaire pour réduire les coûts d'acquisition de clients et augmenter les prix si le Congrès élimine ou supprime le crédit d'impôt pour l'électricité propre 48E, neutre sur le plan technologique, a déclaré Powell lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2025 de Sunrun .
• Les tarifs d'importation américains pourraient également augmenter les coûts du matériel de Sunrun plus tard cette année en raison de l'exposition en amont de ses fournisseurs à la Chine, mais « tout changement défavorable de la politique fiscale et tarifaire aura bien sûr également un impact sur les services publics et créera une marge de manœuvre tarifaire supplémentaire » pour ses systèmes solaires et de stockage d'énergie, a déclaré Powell.

Les ajouts d'abonnés à Sunrun ont augmenté de 7 % d'une année sur l'autre, son taux de connexion au stockage ayant atteint 69 %, contre 50 % au premier trimestre 2024, a déclaré la société dans sa présentation aux investisseurs du premier trimestre 2025 .

Au quatrième trimestre 2024, Sunrun représentait environ 19 % des nouvelles installations solaires américaines et 45 % des nouvelles installations de stockage d'énergie américaines, selon la présentation.

La valeur des abonnés contractuels de Sunrun a bondi de 14 % au premier trimestre 2025 pour atteindre 48 727 $ grâce à la part croissante des clients de stockage d'énergie à plus forte valeur ajoutée, a-t-elle indiqué. Sunrun définit la valeur des abonnés contractuels comme la valeur cumulée actualisée des flux de trésorerie contractuels estimés d'un client individuel.

« Les abonnés disposant d'un système de stockage bénéficient de marges initiales plus élevées… et génèrent également des revenus récurrents supplémentaires, car ils représentent des ressources énergétiques précieuses pour le réseau », a déclaré Powell. « Bien qu'il s'agisse encore d'une activité naissante et d'une faible source de revenus aujourd'hui, cette activité connaîtra une croissance significative dans les années à venir. »

Sunrun doit en partie sa récente augmentation de parts de marché à Sunrun Flex, une nouvelle offre d'énergie solaire et de stockage qui représente « l'innovation de produit financier la plus importante que le secteur ait connue depuis que Sunrun a introduit le contrat d'achat d'électricité résidentiel en 2007 », a déclaré Paul Dickson, directeur des revenus.

Les systèmes Flex sont surdimensionnés par rapport à la consommation électrique de base des foyers, ce qui permet aux abonnés d'augmenter leur consommation d'énergie autoproduite sans ajouter de nouveaux panneaux ou batteries. Les clients Flex paient à Sunrun un « tarif Flex » pour l'électricité consommée au-delà de la consommation mensuelle de base prévue et reçoivent des crédits pour les futurs frais Flex des mois de consommation inférieure à la consommation de base.

« Nous savons que les ménages qui optent pour l'énergie solaire augmentent leur consommation d'énergie d'environ 15 % la première année », a déclaré Dickson. « Il n'est pas rare non plus que les clients de l'énergie solaire adoptent un véhicule électrique, ce qui accroît encore leur consommation d'énergie. »

Sunrun inscrit les clients Flex dans ses programmes de services de réseau, lorsqu'ils sont disponibles, et dimensionne les batteries pour fournir « à la plupart des foyers une protection énergétique de secours complète pendant les pannes et [aider] les clients à éviter les tarifs de pointe des services publics en utilisant l'énergie solaire stockée le soir », a-t-il déclaré mercredi dans un communiqué de presse .

Les batteries détenues par Sunrun fournissent déjà un soutien important au réseau électrique sur les marchés américains matures comme la Californie. Sa centrale électrique virtuelle CalReady a quadruplé de taille entre 2024 et 2025 et compte désormais environ 75 000 batteries, a annoncé Sunrun plus tôt ce mois-ci.

Sunrun comptait plus d'un million de clients avec une capacité totale respective d'énergie solaire et de batterie en réseau d'environ 7,3 GW et 2,1 GWh au 30 septembre 2024, selon une présentation aux investisseurs de novembre .

Lors de l'appel de mercredi, les dirigeants de Sunrun ont comparé le succès initial de Flex à l'incertitude persistante autour de la politique fiscale et commerciale des États-Unis.

Sunrun a commencé l'année avec un stock d'environ un an de modules solaires et six mois de batteries. L'entreprise ne ressentira donc pleinement l'impact des modifications fiscales américaines que fin 2025, a déclaré le directeur financier Danny Abajian. Le plan de réconciliation final pourrait « réduire » les crédits d'impôt sur plusieurs années, atténuant ainsi le choc, a-t-il ajouté, reprenant les propos précédents de Powell selon lesquels « les scénarios draconiens… devraient être atténués à mesure que les négociations progressent ».

Abajian s'est montré optimiste quant au maintien par le Congrès du cadre de transférabilité des crédits d'impôt prévu par la loi sur la réduction de l'inflation , qui a considérablement élargi le marché du financement par actions fiscales au profit des développeurs d'énergie propre comme Sunrun. Si les législateurs supprimaient ou limitaient la transférabilité, Sunrun devrait temporairement « [modifier] sa méthode de financement », mais pourrait à terme bénéficier d'une impulsion de « fuite vers la qualité » sur le marché plus large des actions fiscales, compte tenu de sa situation financière relativement solide, a-t-il ajouté.

Sunrun s'attend à ce que les droits de douane américains sur les importations augmentent ses coûts de 3 à 7 % cette année, en grande partie en raison de la hausse des prix des batteries, a déclaré Abajian.

Sunrun s'approvisionne en onduleurs, batteries et environ 50 % de ses modules solaires aux États-Unis, mais ses fournisseurs de batteries sont exposés à des chaînes d'approvisionnement chinoises fortement soumises à des droits de douane, a déclaré Powell.