I costi di trasporto e riscaldamento potrebbero aumentare significativamente, creando tensioni politiche nell'UE.

• Il nuovo sistema di scambio di quote di emissione dell'UE (ETS2), che entrerà in vigore nel 2027, introdurrà un prezzo sulle emissioni di CO2 per i carburanti utilizzati nei trasporti su strada, negli edifici e nei piccoli impianti industriali.
• BloombergNEF (BNEF) ha preparato un rapporto che prevede i prezzi futuri delle quote di emissione di CO2 nel sistema ETS2. Nello scenario di base di BNE, il prezzo medio delle quote dovrebbe attestarsi intorno ai 100 euro nel 2027 e ai 122 euro nel 2030.
• BNEF sottolinea che, senza modifiche, l'ETS2 rischia di perdere il sostegno pubblico alla politica climatica, nonostante costituisca il fondamento della strategia di decarbonizzazione dell'UE.

Il rapporto sul mercato della CO2 di settembre 2025, redatto dal National Centre for Emission Balancing and Management (KOBiZE), fornisce una discussione completa delle previsioni dei prezzi nel sistema ETS2.

È stato ricordato che il nuovo sistema di scambio di quote di emissione dell'UE (ETS2), la cui entrata in vigore è prevista per il 2027, introdurrà un prezzo per le emissioni di CO2 dei carburanti utilizzati nei trasporti su strada, negli edifici e nei piccoli impianti industriali, attualmente non inclusi nell'ETS dell'Unione europea (o, convenzionalmente, ETS1). L'obiettivo dell'ETS2 è ridurre le emissioni del 42% entro il 2030 rispetto ai livelli del 2005.

ETS2 potrebbe essere controproducente

- Con l'imminente lancio del nuovo sistema nel 2027, gli Stati membri dell'UE sono sempre più preoccupati che prezzi eccessivamente elevati delle quote possano essere controproducenti, si legge nel rapporto KOBiZE.

Come aggiunto, l'ETS2, che dovrebbe costituire un pilastro della politica climatica europea fino al 2040, potrebbe anche rivelarsi uno dei più costosi per i cittadini.

Il Centro segnala che nel settembre 2025 BloombergNEF (BNEF) ha pubblicato un rapporto intitolato "EU ETS II Pricing Scenarios: Balancing Cuts and Costs", sviluppato in collaborazione con la European Climate Foundation e Bloomberg Philanthropies. Il documento analizza diversi scenari relativi ai futuri andamenti dei prezzi delle quote di emissione e propone modifiche che consentirebbero di raggiungere gli obiettivi di riduzione garantendo al contempo la protezione sociale.

- Nello scenario di base BNEF, senza modifiche al sistema, si prevede che il prezzo medio delle quote sarà di circa 100 euro nel 2027 e di 122 euro nel 2030 - informa KOBiZE.

Secondo il rapporto, prezzi così elevati si tradurrebbero in un aumento dei costi del carburante per i trasporti e il riscaldamento fino al 30%, creando un serio rischio di povertà energetica e di opposizione sociale alle politiche sul clima.

Diversi fattori importanti influenzeranno l'aumento dei prezzi della CO2

BNEF sottolinea che diversi fattori chiave saranno responsabili del previsto aumento del prezzo delle quote ETS2. In primo luogo, l'offerta di quote è strettamente limitata per garantire il raggiungimento dell'obiettivo di riduzione delle emissioni del 42% entro il 2030, e l'ulteriore meccanismo di anticipazione (ovvero lo spostamento di alcune vendite di quote dal 2029-2031 al 2027) ridurrà ulteriormente i volumi di quote disponibili entro la fine del decennio in corso.

In secondo luogo, come osserva BNEF, la domanda ETS2 (livello di emissioni) rimarrà elevata, poiché molti Stati membri dell'UE faranno fatica ad attuare altre politiche climatiche, come gli standard sulle emissioni dei veicoli o gli standard energetici per gli edifici.

In terzo luogo, l'elevato costo dell'elettrificazione settoriale limita la propensione dei consumatori a cambiare tecnologia. Di conseguenza , il sistema ETS2 nella sua forma attuale diventa un meccanismo con flessibilità limitata e un elevato rischio di significativa volatilità dei prezzi .

Per questo motivo, già a metà del 2025, 16 Stati membri dell'Unione Europea (tra cui Polonia, Germania, Repubblica Ceca, Spagna, Paesi Bassi, Slovacchia e Italia) hanno firmato un documento in cui riconoscevano la credibilità del sistema di scambio di quote di emissione ETS2 come strumento di decarbonizzazione, ma allo stesso tempo mettevano in guardia dal suo impatto negativo sul costo della vita e sulle disuguaglianze sociali.

Gli Stati membri dell'UE hanno chiesto modifiche alla struttura dell'ETS2 per evitare l'opposizione pubblica alle politiche climatiche. Uno degli Stati membri più propensi a percepire questa opposizione è la Repubblica Ceca, dove le elezioni parlamentari dell'ottobre 2025 sono diventate un banco di prova per valutare il sentiment pubblico nei confronti del sistema.

La via di mezzo tra riduzione delle emissioni e costi per le famiglie e l'economia

Il rapporto del BNEF individua i fattori chiave che potrebbero essere alla base degli aumenti dei prezzi delle quote ETS2 e propone possibili misure di mitigazione, tra cui quelle incluse nei documenti informativi di 16 Stati membri dell'UE.

- L'obiettivo è trovare un compromesso tra il mantenimento dell'effettiva efficienza di riduzione dell'ETS2 e la limitazione dei suoi costi per le famiglie e l'economia - indica KOBiZE.

Per trovare il giusto equilibrio tra il raggiungimento dell'efficienza di riduzione delle emissioni e l'accettazione da parte del pubblico, BNEF ha sviluppato quattro gruppi di scenari di modifica ETS2:

• aumentare l'offerta di quote modificando le regole per il funzionamento della riserva MSR19 e cambiando il programma di prealimentazione;
• “riciclando” i ricavi ETS2 sotto forma di sussidi all’elettrificazione e riduzioni dei costi dell’elettricità;
• sostenere l'ETS2 con altre politiche climatiche, tra cui gli standard sulle emissioni e gli standard di efficienza edilizia;
• una combinazione di tutte le azioni sopra menzionate, che consenta la massima stabilizzazione dei prezzi mantenendo al contempo l'obiettivo di riduzione delle emissioni.

Aumento dell'offerta di quote: MSR più flessibile e correzione del frontloading

Come spiega KOBiZE, la prima delle modifiche di sistema proposte si concentra sulla fornitura di quote nell'ETS2. L'MSR è concepito per fungere da stabilizzatore (buffer) del sistema ETS2: a seconda dell'entità del surplus di quote (ovvero il Numero Totale di Quote in Circolazione, TNAC), trasferisce automaticamente quote da e verso la riserva.

Tuttavia, nella forma attuale dell'ETS2, questi meccanismi sono poco flessibili e l'introduzione anticipata di alcune quote sul mercato dal 2029 al 2031 (anticipo) rischia di causare una carenza di quote dopo il 2029 e un'elevata volatilità dei prezzi.

Pertanto, BNEF sta analizzando diverse opzioni per modificare questi meccanismi :

• aumentando il numero di quote disponibili nel MSR (oltre i 600 milioni standard) ed estendendo il funzionamento di questo meccanismo anche dopo il 2030 (in modo che tali quote non "scadano");
• aumentare la frequenza e la portata del rilascio delle quote nell'ambito del meccanismo del prezzo fisso di 45 EUR al quale avviene l'intervento in conformità all'articolo 30h della direttiva EU ETS (BNEF lo considera un meccanismo di contenimento dei costi);
• aumentando l'ambito di intervento del MSR (dagli attuali 100 milioni a addirittura 160 milioni se il surplus di quote è inferiore a 210 milioni di quote);
• estendendo il periodo di anticipazione da tre a cinque o più anni (vale a dire dagli anni futuri da cui le quote vengono spostate al 2027).

Come risultato dell'applicazione simultanea di tutte queste modifiche, sottolinea BNEF, il prezzo medio delle quote tra il 2027 e il 2030 scenderebbe a 78 euro, ovvero circa il 21% rispetto allo scenario di base. Tuttavia , un effetto collaterale sarebbe un rallentamento delle riduzioni delle emissioni entro il 2030 (rispetto al 2005): dal presunto 40% al 36-38%.

Effetti delle modifiche proposte

Esaminando singolarmente ciascuna di queste opzioni, BNEF rileva le seguenti implicazioni.

La prima delle opzioni sopra menzionate (estensione dell'MSR) non comporterà cambiamenti significativi nel livello dei prezzi delle quote fino al 2033.

A sua volta, l'aumento della frequenza dei rilasci di quote nell'ambito del meccanismo del prezzo massimo potrebbe portare a una riduzione iniziale dei prezzi previsti delle quote (fino al 2030, ma dopo tale periodo aumenteranno bruscamente), ma a costo di minori riduzioni delle emissioni.

Solo estendendo il funzionamento e la portata del meccanismo del prezzo massimo si potranno evitare rapidi aumenti dei prezzi dopo il 2030. Tuttavia, il BNEF osserva che maggiore è il volume di quote rilasciate dall'MSR, minore sarà il livello di riduzione delle emissioni raggiunto.

Un periodo di prealimentazione più lungo ridurrebbe il prezzo delle quote nei primi anni di funzionamento del sistema, ma ne comporterebbe un nuovo aumento dopo il 2030, quando la carenza di quote sarebbe più evidente per il mercato.

La soluzione più promettente, dal punto di vista del raggiungimento di un equilibrio tra prezzo e adeguate riduzioni delle emissioni, sarebbe quella di ampliare l'ambito di intervento attraverso l'MSR, che modifica in modo flessibile i tempi di rilascio delle quote in base al livello di quote in eccesso (TNAC). Ciò consente di evitare un'elevata volatilità dei prezzi senza indebolire gli obiettivi di riduzione previsti dall'ETS2.

Sussidi e “riciclo” dei ricavi ETS2

Il secondo ambito di analisi del BNEF riguarda l'utilizzo dei proventi delle aste. Si prevede che il sistema genererà circa 644 miliardi di euro di entrate tra il 2027 e il 2035. In conformità con le norme dell'UE, l'intero importo sarà destinato all'azione per il clima, incluso il finanziamento del Fondo Sociale per il Clima (SFK), che (secondo le stime del BNEF) riceverà circa il 9% di questi fondi.

Tuttavia, BNEF sottolinea che per ridurre realmente la pressione sui costi, una parte dei ricavi dovrebbe essere destinata a sovvenzionare direttamente l'elettrificazione dei settori, tra cui l'acquisto di veicoli elettrici, pompe di calore e investimenti nell'efficienza energetica degli edifici.

I sussidi potrebbero assumere la forma sia di sussidi per i costi di investimento (CAPEX) sia di sussidi per i costi operativi (ad esempio, riduzione delle tasse e delle tariffe dell'elettricità).

Secondo BNEF, i sussidi all'elettrificazione sono uno strumento chiave per accelerare lo spostamento delle preferenze dei consumatori verso soluzioni a basse emissioni . Di conseguenza, contribuiscono a ridurre i prezzi delle quote di emissione di CO2 nell'ambito dell'ETS2 e ad attenuare l'impatto sociale della transizione energetica. Allo stesso tempo, da una prospettiva macroeconomica, supportano l'espansione dell'offerta e la riduzione dei costi sfruttando le economie di scala.

In scenari in cui il 50% dei ricavi ETS2 viene utilizzato sotto forma di sussidi, il prezzo medio delle quote entro il 2030 potrebbe essere ridotto a 86 € (contro 99 €) e nel 2030 stesso a 105 € (contro 122 €), mantenendo al contempo un livello simile di riduzione delle emissioni (40% entro il 2030).

Aste anticipate nel 2026

La proposta presuppone che una parte dell'asta delle quote si terrà all'inizio del 2026 e che i fondi ottenuti in questo modo saranno destinati a sussidi che coprano i costi iniziali e il consumo di elettricità dei veicoli elettrici e delle pompe di calore.

L'obiettivo di questa misura è quello di incoraggiare i consumatori ad abbandonare i combustibili fossili, anche se, a causa della limitata elasticità della domanda e del breve orizzonte temporale, il suo impatto diretto sulle emissioni ETS2 sarebbe minimo, secondo BNEF.

Si stima che la generazione di circa 25 miliardi di euro nel 2026 ridurrebbe le emissioni di solo circa 1 MtCO2, il che si tradurrebbe in una leggera riduzione del prezzo delle quote nel 2027, di circa 1 euro rispetto allo scenario di base.

Sebbene l'impatto ambientale possa essere limitato nel breve termine, aste anticipate potrebbero avere effetti positivi. Fornire agli operatori di mercato un segnale di prezzo anticipato potrebbe aumentare l'attività di copertura, il che, secondo BNEF, incoraggerebbe una riduzione anticipata delle emissioni e ridurrebbe il rischio di picchi di prezzo negli anni successivi.

Inoltre, misure non finanziarie, come la sensibilizzazione dei consumatori sui costi futuri dell'ETS2, potrebbero favorire una transizione anticipata verso le tecnologie elettriche, mitigando così l'impatto sociale della transizione a partire dal 2027.

Altre politiche: standard sulle emissioni e obiettivi di efficienza energetica

L'analisi del BNEF evidenzia l'importanza di politiche settoriali complementari che possano esonerare l'ETS2 dalla necessità di raggiungere l'intero obiettivo di riduzione.

Rafforzare gli standard sulle emissioni di CO2 per i veicoli, gli standard energetici per gli edifici e i requisiti di efficienza energetica per l'industria contribuirebbe a ridurre la domanda di quote e, di conseguenza, i relativi prezzi . Altre politiche, secondo BNEF, potrebbero contribuire a conseguire ulteriori riduzioni delle emissioni nell'ambito del sistema ETS2.

Con questa opzione, il prezzo medio delle quote entro il 2030 si aggirerebbe intorno agli 86 euro. Tuttavia, l'efficacia di questo approccio dipende dall'attuazione coerente delle normative a livello degli Stati membri dell'UE.

BNEF avverte che l'allentamento degli obiettivi, in particolare degli standard sulle emissioni dei veicoli, previsto per il 2024-2025 potrebbe limitare le potenzialità di un simile scenario .

Scenario combinato

I risultati più favorevoli si ottengono con uno scenario che combina elementi di tutte le raccomandazioni BNEF precedentemente descritte . Secondo il modello BNEF, tale combinazione potrebbe ridurre il prezzo medio delle quote a 45 euro nel 2030, ovvero il 55% in meno rispetto allo scenario di base e significativamente al di sotto del livello di riferimento della CE fissato dal prezzo massimo ai sensi dell'articolo 30h della direttiva EU ETS (58 euro dopo l'indicizzazione). È importante sottolineare che, nonostante un calo dei prezzi così significativo, le riduzioni delle emissioni rimarrebbero prossime al 40% rispetto al 2005.

Nella sua sintesi, KOBiZE sottolinea che l'analisi di BloombergNEF è una risposta diretta alla necessità di una riforma dell'ETS2, ampiamente discussa nelle istituzioni e negli Stati membri dell'UE.

Il denominatore comune di queste preoccupazioni è il rischio che l'attuale struttura del sistema, con un'offerta limitata di quote e costi di elettrificazione elevati, possa portare a maggiori disuguaglianze sociali, a una maggiore povertà energetica e a tensioni tra i paesi più ricchi e quelli più poveri dell'UE, si legge nel rapporto KOBiZE.

BNEF sottolinea che, senza modifiche, l'ETS2 rischia di perdere il sostegno pubblico alla politica climatica, nonostante costituisca il fondamento della strategia di decarbonizzazione dell'UE.