A revogação do IRA é um desastre para o setor energético. Os líderes do setor precisam agir rápido.

Em 4 de julho, o projeto de lei de reconciliação orçamentária foi sancionado, revertendo o curso de uma expansão histórica da produção de energia e manufatura nos EUA. As consequências não afetarão apenas as corporações — todos os consumidores sentirão o impacto.

O impacto se espalhará pela economia. As incorporadoras, em particular, precisam passar da preocupação à ação, agilizando seus processos de aquisição e garantindo marcos importantes para se qualificarem para créditos prestes a expirar. A pressão aumentou não apenas com a aprovação do projeto de lei, mas também com o decreto de 7 de julho, "Pôr fim aos subsídios distorcedores de mercado para fontes de energia estrangeiras não confiáveis".

A ordem instrui o Departamento do Tesouro e o Serviço de Receita Federal a emitir orientações mais rigorosas sobre disposições de porto seguro até 18 de agosto, aumentando a incerteza sobre o que se qualifica como "início da construção" e, portanto, elegível para créditos fiscais de energia limpa.

O projeto de lei de reconciliação e a ordem executiva:

• acelerar a eliminação gradual de créditos de tecnologias que impulsionam o crescimento atual da capacidade energética, sem exclusões para atrasos fora de controle;
• impor novas condições à propriedade estrangeira, sem contabilizar a integração da cadeia de abastecimento; e
• restringir créditos para fabricação de componentes de energia limpa que estimularam a industrialização e a criação de empregos.

O impacto combinado é uma receita para o arrasto econômico e o crescimento reverso, impactando empregos, preços de eletricidade, investimentos e fornecimento de energia.

As estimativas são preocupantes. A Energy Innovation projeta a perda de 760.000 empregos até 2030, enquanto uma análise revisada do Centro de Soluções Climáticas e Energéticas projeta que mais de 2 milhões de empregos podem ser perdidos em 10 anos, com um impacto de US$ 419 bilhões no PIB.

Isso não se limita ao salário — afeta também as despesas. De acordo com diversos estudos, incluindo o da Associação Americana de Energia Limpa, espera-se que os preços da eletricidade aumentem pelo menos 10% devido ao aumento do custo dos projetos de energia. Esse aumento ocorreria em um momento em que os consumidores já estão sobrecarregados com suas contas de serviços públicos. Uma pesquisa realizada em abril pela Smart Energy Consumer Collaborative constatou que um terço dos americanos tem dificuldades para pagar suas contas de luz. E isso sem considerar o impacto das novas tarifas sobre componentes críticos da rede.

Esse estresse econômico ocorre no momento em que os EUA enfrentam um aumento na demanda de energia não visto em décadas, o que exigirá investimentos em tecnologias de rápida comercialização, como energia solar e armazenamento em baterias.

A demanda por energia gerada pela IA, considerando o acesso ao fornecimento de energia, deverá adicionar entre 10 GW e 45 GW à rede elétrica dos EUA até 2030 — o limite superior é suficiente para abastecer 30 milhões de residências. A distribuição desses custos é um tema bastante debatido, mas a necessidade de aumentar o fornecimento rapidamente, não.

De acordo com a BloombergNEF, empresas anunciaram 28 GW em contratos de compra de energia limpa no ano passado, com hiperescaladores liderando o movimento. Os Estados Unidos estão se esforçando para permanecer dominantes em IA, e os líderes em IA estão equiparando sua capacidade de escalar à sua capacidade de obter potência. Políticas que colocam em risco projetos de gigawatts também correm o risco de colocar essa meta no limbo.

Não é apenas o investimento doméstico que está em risco — essas políticas também moderam o investimento estrangeiro direto. Enquanto liderava a equipe de transformação energética do Departamento de Estado dos EUA, testemunhei em primeira mão como a Lei de Redução da Inflação alterou o cenário de investimentos. Parceiros internacionais me disseram repetidamente que os EUA lançaram uma bola curva que os fez repensar como planejam competir no futuro da energia. Ao mesmo tempo, empresas afluíram, ansiosas para aumentar sua presença nos EUA não apenas em projetos de energia, mas também na fabricação de suas cadeias de suprimentos.

Os EUA eram o mercado ideal, com incentivos e certeza política. No entanto, entramos em uma era de ambiguidade regulatória — um impedimento ao investimento e um obstáculo à nossa credibilidade. Corremos o risco de passar de um mercado de entrada de capital para uma fuga de capital e nos tornarmos um conto de advertência.

Os projetos estavam sendo financiados com base nas condições estabelecidas no IRA. A aceleração da redução gradual dos créditos de energia limpa, a eliminação completa de alguns créditos e novas restrições ameaçam a capacidade dos projetos de entrarem em operação. De acordo com a Segue Sustainable Infrastructure, 122 GW de projetos podem ser cancelados, o que equivale a US$ 211 bilhões em perdas de investimento.

É impossível desenvolver e sustentar a liderança tecnológica enquanto aumenta a incerteza política e aumenta a lacuna entre os objetivos e as ferramentas para alcançá-los. O pacote atual não prioriza a responsabilidade fiscal em detrimento da liderança energética. De acordo com uma análise do Modelo Orçamentário da Penn Wharton, a lei de impostos e gastos poderia reduzir o PIB dos EUA em 0,3% e aumentar os déficits primários em US$ 3,2 trilhões ao longo de 10 anos.

No entanto, em meio a todos os ventos contrários, a demanda está a favor do setor, continuando a crescer. Haverá perdas, mas o foco das concessionárias e operadoras de sistemas precisa ser testar seus planos de aquisição com custos mais altos e cronogramas de projetos atrasados; avaliar as solicitações de carga em seu território; e conduzir o planejamento de longo prazo para equilibrar o investimento na rede, as métricas de confiabilidade e tarifas razoáveis.

Os formuladores de políticas estaduais também devem avaliar o impacto no crescimento econômico e no mercado de trabalho em suas jurisdições. À medida que os custos de capital aumentam e o risco do projeto aumenta, os estados podem apoiar a viabilidade do projeto oferecendo mecanismos de reforço de crédito, como empréstimos rotativos de baixo custo ou garantias de dívida.

Desenvolvedores que conseguirem agir rapidamente ainda poderão cumprir os prazos de qualificação. Aqueles que buscam créditos fiscais tecnologicamente neutros para projetos eólicos e solares devem iniciar a construção até 4 de julho de 2026 e entrar em operação até o final de 2027. Projetos que puderem iniciar a construção até o final de 2025 evitarão um novo conjunto de requisitos de documentação relacionados à propriedade e às cadeias de suprimentos.

Historicamente, para comprovar o início da construção, o contribuinte precisaria iniciar a obra física no local ou fora dele, ou arcar com pelo menos 5% do custo do projeto. Contudo, a ordem executiva emitida em 7 de julho busca uma definição mais rigorosa que demonstre que "uma parte substancial de uma instalação em questão foi construída".

Desenvolvedores e patrocinadores devem contatar o Tesouro na elaboração de diretrizes de implementação para obter clareza sobre a melhor forma de agendar pedidos de equipamentos e alocar mão de obra. Devem também compartilhar cronogramas típicos e de cenários otimistas para fundamentar a definição de "substancial" do Tesouro. Enquanto isso, a documentação dos contratos com fornecedores, pagamentos iniciais de equipamentos, registros de inspeção e recibos de entrega deve ser revisada para mitigação de riscos.

Igualmente importantes são as disposições sobre entidades estrangeiras de interesse (FEOC), que desqualificarão projetos que dependam fortemente de determinados países, incluindo a China, para equipamentos e investimentos. A orientação foi expandida para tecnologias e casos de uso, e abrange qualquer "assistência material" de um país FEOC.

Essas mudanças exigirão uma diligência meticulosa, envolvendo equipes jurídicas e financeiras, para avaliar a estrutura de propriedade em acordos de capital e dívida e a exposição ao FEOC em toda a cadeia de suprimentos.

Este é o momento para a liderança do setor. Enquanto os formuladores de políticas elaboram diretrizes de implementação, os líderes do setor precisam agir rapidamente para se protegerem dos riscos. Alguns podem até encontrar oportunidades — aqueles que conseguirem demonstrar protocolos robustos de rastreamento e localização podem estar entre os maiores vencedores neste ambiente.