Refinarias indianas podem prescindir do petróleo russo, mas com compensações

As refinarias indianas, as maiores usuárias mundiais de petróleo russo, podem operar sem suprimentos de Moscou do ponto de vista técnico, mas a mudança envolveria grandes compensações econômicas e estratégicas, disseram analistas. O petróleo bruto russo proporciona altos rendimentos de destilados — a parcela do petróleo bruto convertida em combustíveis como gasolina, diesel e combustível de aviação por meio da destilação. A substituição do petróleo bruto russo, que representa até 38% do consumo das refinarias da Índia, por alternativas mudará os rendimentos, resultando em destilados médios mais baixos (diesel e combustível de aviação) e maiores produções de resíduos, de acordo com a Kpler, fornecedora global de dados e análises em tempo real. O presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou na semana passada uma tarifa adicional de 25% sobre as importações dos EUA da Índia — elevando o imposto geral para 50% — como uma penalidade para as importações contínuas de petróleo russo pelo país. Como as tarifas elevadas provavelmente atingirão os US$ 27 bilhões em exportações não isentas que a Índia faz para os EUA, tem havido conversas sobre a interrupção ou redução das importações de petróleo da Rússia. "As refinarias indianas podem operar sem o petróleo bruto russo do ponto de vista técnico, mas a mudança envolveria grandes compensações econômicas e estratégicas", disse a Kpler em um relatório, "Tarifas dos EUA sobre importações indianas: implicações para os mercados de energia e fluxos comerciais". A Índia passou a comprar petróleo russo vendido com desconto depois que países ocidentais impuseram sanções a Moscou e A Índia rejeitou seus suprimentos durante a invasão da Ucrânia em fevereiro de 2022. Consequentemente, de uma participação de apenas 1,7% nas importações totais de petróleo em 2019-20 (AF20), a participação da Rússia aumentou para 35,1% no AF25, e agora é o maior fornecedor de petróleo para a Índia. Em termos de volume, a Índia importou 88 milhões de toneladas da Rússia no AF25, de um embarque total de 245 milhões de toneladas. Em julho, a Índia recebeu 1,6 milhão de barris por dia de petróleo bruto da Rússia, à frente dos quase 1 milhão de bpd da China e dos cerca de 500.000 bpd da Turquia. Kpler disse que grandes descontos e forte compatibilidade com os sistemas de refino da Índia levaram a um aumento nas importações de petróleo bruto russo dos Urais. "O petróleo bruto russo suporta altos rendimentos de destilados (diesel e combustível de aviação) e é ideal para a infraestrutura avançada de refino da Índia. Isso permitiu que refinadores estatais e privados operassem acima da capacidade nominal, mantendo forte margens."Uma reversão disso resultará em uma leve mudança de rendimento (rendimentos menores de destilados médios, rendimentos maiores de resíduos) e provavelmente uma pequena redução nas taxas de produção primária, já que as margens não terão mais um prêmio considerável em relação aos benchmarks regionais, considerando os descontos existentes no petróleo russo", disse Kpler. O governo indiano emitiu respostas diplomáticas, mas firmes, às tarifas dos EUA, enfatizando a importância de manter a segurança energética. "Se o petróleo russo se tornar inacessível, a Índia poderá enfrentar um adicional de US$ 3 a 5 bilhões em custos anuais de importação (com base em um prêmio de US$ 5 por barril em 1,8 milhão de bpd). Se os preços globais subirem ainda mais (um cenário em que as exportações de petróleo bruto russo estão sendo restringidas, na ausência de interesse de compra suficiente da Índia), o ônus financeiro poderá aumentar significativamente", afirma o relatório. Isso pode levar o governo a limitar os preços dos combustíveis no varejo, o que pode prejudicar os equilíbrios fiscais. Um aumento na conta de importação pode até levar a uma redução nas compras totais de petróleo bruto. A capacidade limitada de armazenamento da Índia restringe ainda mais sua capacidade de gerenciar tais interrupções. Embora os fluxos russos para a Índia continuem sob uma postura de "negócios como de costume", a crescente retórica dos EUA reabriu as conversas sobre a diversificação da oferta, com algumas refinarias indianas supostamente reservando volumes maiores de petróleo bruto do Oriente Médio. De acordo com a Kpler, a substituição de 1,8 milhão de barris por dia (bpd) de petróleo bruto russo exigiria uma abordagem multirregional. O Oriente Médio continua sendo a opção operacional mais viável; tipos como o WTI Midland dos EUA poderiam contribuir com 200.000 a 400.000 bpd. Este petróleo bruto (EUA) é mais leve e rende menos diesel, uma desvantagem para A demanda indiana por destilados é alta. O frete de longa distância e as considerações de custo também restringirão a escalabilidade, afirmou. Os petróleos da África Ocidental e da América Latina (AmL) oferecem potencial moderado. "Uma estratégia de substituição equilibrada pode envolver 60% a 70% dos volumes substitutos do Oriente Médio, com petróleos dos EUA e da África/AmL servindo como enchimentos táticos. No entanto, nenhum se compara aos barris russos em custo, qualidade ou confiabilidade (alguns dos barris da Rússia para a Índia já foram contratados sob contratos de prazo determinado)", observou. De acordo com a Kpler, as refinarias indianas podem se adaptar tecnicamente à perda de barris russos, mas com consequências econômicas significativas. "A substituição de 1,7 a 2 milhões de bpd de petróleo bruto com desconto e de acidez média corroeria as margens de refino e desalinharia os rendimentos do produto. Substitutos mais leves, como WTI ou graus da África Ocidental, produzem mais gasolina e nafta, reduzindo a produção de diesel e prejudicando a economia doméstica e de exportação." Até mesmo os graus do Oriente Médio, embora mais próximos em qualidade, têm preços próximos aos preços oficiais de venda (OSP), deixando oportunidades limitadas de arbitragem. "Além dos custos mais altos da matéria-prima, as refinarias indianas enfrentariam encargos de frete e crédito mais elevados", disse.

"A transição é comercialmente dolorosa, mesmo que seja tecnicamente viável."