De markt gelooft niet meer in voorgevoelens

Waarnemer van het tijdschrift Energiebeleid Ljoedmila Podobedova.

Oliehandelaren spelen steeds meer op basis van voorspellingen, geruchten en verwachtingen, geleid door ervaring, macro-economische wetmatigheden en steeds grotere informatiestromen.

De recente uitbraak van het militair-politieke conflict tussen Iran en Israël, dat twaalf dagen duurde, bracht een interessante trend aan het licht. Analisten begonnen sombere voorspellingen te doen aan het begin van de beschietingen en voorspelden een stijging van de olieprijs tot $100 en hoger. Goldman Sachs heeft verschillende scenario's voorbereid waarin de olieprijs zou kunnen stijgen tot $110 als Iran de Straat van Hormuz afsluit, of tot $90 als de Straat operationeel blijft, maar de Iraanse olieaanvoer met 1,75 miljoen vaten per dag afneemt. Vervolgens bleven oliehandelaren zonder paniek olie kopen en verkopen uit de Perzische Golf, geleid door gegevens over het scheepvaartverkeer en een toenemende hoeveelheid openbare informatie afkomstig van verschillende online bronnen.

Als gevolg hiervan stegen de olieprijzen ten tijde van het conflict met slechts 10 dollar.

Energy Policy heeft een enquête gehouden onder een aantal handelaren om inzicht te krijgen in hoe hun handel en de mate van toegang tot informatie de prijs van grondstoffen beïnvloeden.

Zoals Pavel Katjoecha, doctor in de economie en hoofd van de afdeling Olie- en Gashandel en -logistiek aan de Russische Staatsuniversiteit voor Olie en Gas aan de Goebkin, opmerkte, was de vrij sterke prijsstijging van $10 per vat in slechts twaalf dagen conflict voornamelijk te danken aan de verwachtingen van financiële "papieren" handelaren en speculanten. Maar zelfs zij rekenden erop dat het conflict snel zou eindigen.

“De weddenschap is niet toevallig aangegaan, maar is gebaseerd op fundamentele factoren en een analyse van open en gesloten informatiebronnen”, merkt de expert op.

Fysieke handelaren, die een risicopremie in de prijs hadden verwerkt, bleven handelen zonder te verwachten dat het conflict zou escaleren. "Fysieke handelaren op spothubs rekenen vooraf een risicopremie van $ 1-3 per vat bij de verkoop van oliepartijen en houden hier rekening mee bij het verdisconteren van volgende transacties. Het is belangrijk dat ze de gecontracteerde oliepartijen binnen een maand verkopen, en daarom reageren handelaren op reële kortetermijnobstakels met betrekking tot de export. In het geval van een escalatie van het Iran-Israël conflict beloofde Teheran de Straat van Hormuz te sluiten. Maar dit bleek nadelig voor Iran zelf; de schepen bleven varen en handelaren zagen dit in realtime", merkte de professor op.

Handelaren werken al meer dan vijf jaar met scheepsvolggegevens, waardoor ze beter geïnformeerde beslissingen kunnen nemen. Daarom waren fundamentele factoren belangrijker voor fysieke handelaren, met name de acties van OPEC+ om de olieproductie te verhogen, de inflatie en de brandstofprijzen, aldus Roman Kazmin, hoofd van de ICIS Heren LNG-afdeling.

"De prijzen zijn zo weinig gestegen dankzij de acties van OPEC+. De acties van deze speler op de markt zijn belangrijker, en de groep van acht vrijwillig deelnemende landen blijft de productie snel verhogen. De hele markt weet dat ze dat in augustus zullen blijven doen met 411.000 vaten per dag", aldus hij.

"Bovendien begrijpen we de politieke factor: als de olieprijzen op de middellange en lange termijn hoog blijven, stijgen de brandstofprijzen, en dit vergroot het risico op stijgende inflatie. De Amerikaanse interventie in het conflict was om de een of andere reden al in de situatie ingebouwd", merkte de handelaar op.

"De tijd is voorbij dat prijzen alleen maar stijgen op basis van verwachtingen. De echte factoren van de markt zijn de overschotten. Zelfs China zou bij een daling van de productie en export uit Iran snel een alternatief kunnen vinden bij andere leveranciers. OPEC+ blijft de productie in een versneld tempo verhogen en de markt houdt daar rekening mee", merkt een handelaar van een Chinees petrochemisch bedrijf op.

Tegelijkertijd lieten de gegevens over scheepsbewegingen zien dat “Iran zelf, toen sommigen daar spraken over het voorbereiden van het afsluiten van de Straat van Hormuz voor de scheepvaart, de transportsnelheid van zijn olie door deze straat verhoogde op het hoogtepunt van de escalatie van het conflict.”

"De prijs is dus het gevolg van al deze factoren. Hij had niet kunnen groeien tot $100 per vat, aangezien het niet alleen speculanten zijn die bepalen hoe de grondstoffenprijzen zich zullen gedragen", vatte de handelaar samen.