De recordhoge capaciteitsprijzen van PJM leiden tot een afrekening in de sector, terwijl marktsignalen en beleidsgevechten intensiveren

De capaciteitsprijzen in de laatste veiling van PJM Interconnection stegen naar het marktplafond en bereikten voor het gehele leveringsjaar 2026/2027 $ 329,17/MW-dag. Dit is het maximum dat is toegestaan volgens de nieuwe regels van de Federal Energy Regulatory Commission (FERC).

De concurrerende Base Residual Auction (BRA) van de regionale transmissieorganisatie (RTO), uitgevoerd op 9 juli 2025 en vrijgegeven op 22 juli , verzekerde 134.311 MW aan ongedwongen capaciteit (UCAP) - een op betrouwbaarheid aangepaste maatstaf van hoeveel elektriciteitsbronnen kunnen worden gerekend tijdens piekbelasting van het systeem - voor de periode van 1 juni 2026 tot en met 31 mei 2027. Toezeggingen werden verkregen via concurrerende aanbiedingen van opwekkers en vraagresponsaanbieders op de groothandelsmarkt voor elektriciteit van de netbeheerder, die 67 miljoen mensen in 13 staten en het District of Columbia bestrijkt.

Bovendien hebben regio's die deelnemen aan de Fixed Resource Requirement (FRR) van PJM (een mechanisme waarmee bepaalde nutsbedrijven betrouwbaarheidsdoelen kunnen halen met behulp van hun eigen middelen buiten de veiling) nog eens 11.933 MW aan UCAP buiten de veiling toegezegd, waarmee de totale capaciteitsportfolio van PJM voor het leveringsjaar op 146.244 MW komt.

De totale capaciteit die is vastgelegd voor het leveringsjaar 2026/2027 (146.244 MW aan ongedwongen capaciteit) is een lichte stijging ten opzichte van de 145.558 MW die is toegezegd voor 2025/2026. De verbetering is vooral opmerkelijk gezien het feit dat de voorspelde RTO-brede piekbelasting van PJM voor het leveringsjaar 2026/2027 is gestegen tot 159.329 MW, een stijging van 5.446 MW – oftewel 3,5% – ten opzichte van de prognose van 153.883 MW voor 2025/2026. Volgens PJM weerspiegelt de sprong de toenemende uitbouw van datacenters in de regio, de wijdverbreide elektrificatie en de bredere economische activiteit.

PJM-brede prijzen bereiken voor het eerst de limiet, zones normaliseren

Om de betrouwbaarheid van het net te behouden bij een hogere vraag, verhoogde PJM zijn RTO-betrouwbaarheidseis (de totale hoeveelheid ongedwongen capaciteit die nodig is om te voldoen aan de piekbelasting plus reservemarge in zijn 13-statennetwerk) naar 146.105 MW, een stijging van 1.655 MW (1,1%) ten opzichte van de vorige veiling. Hoewel de resultaten voor 2026/2027 een reservemarge van 18,9% opleverden – iets onder de doelstelling van PJM van 19,1% – ligt deze nog steeds boven de marge van 18,5% die vorig jaar werd behaald.

PJM merkte ook op dat de clearingprijs met 22% steeg – van $ 269,92/MW-dag in de veiling van 2025/2026 naar $ 329,17/MW-dag in 2026/2027, het maximum dat is toegestaan onder de onlangs goedgekeurde Net Cost of New Entry (Net CONE)-limiet van de FERC. Deze limiet, onderdeel van een breder hervormingspakket dat in april 2025 werd afgerond, was bedoeld om de prijsvolatiliteit te beperken en tegelijkertijd investeringssignalen te behouden. De limiet werd met name gesteund door functionarissen in Pennsylvania en andere belanghebbenden die opriepen tot veranderingen na de destabiliserende resultaten van de veiling van vorig jaar.

Tijdens de veiling van vorig jaar stegen de capaciteitsprijzen meer dan negen keer zo sterk als tijdens de vorige veiling. Twee zones – BGE in Maryland en Dominion in Virginia – werden zelfs nog duurder, omdat de prijzen lokaal beperkt waren vanwege lokale aanbodtekorten en beperkingen op de transmissie-import. Dit jaar daalden de prijzen in beide zones echter tot de nieuwe, door de FERC goedgekeurde limiet van $ 329,17 per MW-dag. Dit kwam doordat alle Locational Deliverability Areas (LDA's) het prijsplafond bereikten en er voor het eerst geen zones waren met transmissiebeperkingen. Hierdoor kwam de hele markt op een uniforme prijs.

Zoals NRG Energy uitlegde in een marktrapport: " De definitieve capaciteitstarieven voor een bepaald leveringsjaar volgen doorgaans nauwgezet de BRA-settlementkoers (voor een specifieke belastingzone). Dit betekent dat de BRA-resultaten het belangrijkst zijn voor het bepalen van de tarieven voor een bepaald leveringsjaar en dat de resultaten van de [incrementele veiling] nauwelijks invloed hebben." De settlementkoers op de RTO LDA is "de basiskoers voor de berekening van de tarieven voor de andere LDA's, evenals de individuele tarieven per transmissiezone", aldus het rapport. "In deze veiling werden alle belangrijke LDA's tegen dezelfde prijs afgewikkeld."

Dit betekent dat "het aanbod reageert op het investeringssignaal van de capaciteitsveiling van 2025/2026", aldus het energiebedrijf. "Er was [2.669 MW] aan nieuwe productie of opwekkingsverhogingen in deze veiling – de eerste verhogingen die we in de laatste vier veilingen zagen", merkte het op. Daarnaast "waren er 17 productie-eenheden met een capaciteit van 1.100 MW die sinds de BRA van 2025/26 uit productie zijn genomen."

PJM signaleerde echter nog steeds krappe marktomstandigheden. "Het vrijgegeven volume van deze veiling was iets meer dan (met 139 MW UCAP) de verwachte betrouwbaarheidseis, wat de gespannen vraag-aanbodbalans in de regio onderstreept", aldus de netbeheerder in zijn persbericht. "De beoogde geïnstalleerde reservemarge is ingesteld om te voldoen aan de betrouwbaarheidsnorm van één op tien [en] houdt rekening met de verwachte prestaties van de energiebronnen en een foutmarge voor onzekerheid over de vraagprognose."

De grondstoffenmix verandert naarmate de vraag naar steenkool en hernieuwbare energiebronnen toeneemt en de vraag naar gas afneemt

Volgens PJM steeg de totale inkoop van de BRA 2026/2027 tot $ 16,1 miljard – een stijging van bijna 10% ten opzichte van $ 14,7 miljard vorig jaar. Verschillende belangrijke wijzigingen in de marktregels hadden echter invloed op de resultaten van dit jaar.

Voor het eerst implementeerde PJM uitgebreide capaciteitsvereisten voor alle soorten energiebronnen, waaronder zonne-energie, windenergie, batterijen en hybride energiebronnen, waardoor intermitterende en opkomende technologieën vollediger op de capaciteitsmarkt terechtkwamen. De veiling introduceerde ook een nieuwe prijskraag (een plafond van $ 329,17/MW-dag en een bodem van $ 177,24/MW-dag, zoals goedgekeurd door de FERC), hoewel PJM's simulatie aangaf dat de clearingprijzen zonder de kraag $ 388,57/MW-dag hadden kunnen bereiken.

Daarnaast heeft PJM biedingen van $0 ingediend voor specifieke Reliability Must Run (RMR)-eenheden, generatoren die als essentieel zijn aangemerkt voor het handhaven van de lokale of systeembrede betrouwbaarheid omdat ze transmissiebeperkingen aanpakken of spanningsinstabiliteit voorkomen, zelfs als ze anderszins oneconomisch zijn op de markt. De maatregel zorgde ervoor dat deze kritieke bronnen automatisch de capaciteitsveiling passeerden, in wezen om de betrouwbaarheid van het net direct te ondersteunen zonder de prijzen op te drijven, terwijl de inkomsten uit deze clearings werden teruggeboekt naar de belasting in de getroffen zones . Ten slotte markeerde de veiling van 2026/2027 het einde van de lang bestaande productcategorie Energie-efficiëntie, waardoor één klasse passieve vraagzijdebronnen uit toekomstige veilingen werd verwijderd.

De samenstelling van de vrijgemaakte capaciteit in de veiling van 2026/2027 is ook aanzienlijk veranderd. De Base Residual Auction van PJM in 2026/2027 leverde een aanbodmix op die bestond uit 45% aardgas, 22% steenkool, 21% kernenergie, 4% waterkracht, 3% windenergie, 1% zonne-energie en 4% vraagrespons en overige bronnen. Vorig jaar leverde de veiling 48% gas, 21% kernenergie, 18% steenkool, 1% zonne-energie, 1% windenergie, 4% waterkracht, 5% vraagrespons en 2% overige bronnen.

Aardgas, hoewel nog steeds dominant, daalde van 48% naar 45% van de vrijgegeven aanbodportfolio – een daling van 2.977 MW UCAP – als gevolg van de buitengebruikstelling van generatoren en lagere geaccrediteerde UCAP-factoren in het kader van PJM's marginale Effective Load Carrying Capability (ELCC). Steenkool steeg tot 22% in een ommekeer die voornamelijk wordt toegeschreven aan een UCAP-boost van 867 MW door de toevoeging van RMR-eenheden. Intermitterende en capaciteitsopslagbronnen – waaronder wind, zon en batterijen – wonnen gezamenlijk 2.388 MW UCAP, wat PJM toeschreef aan de uitgebreide 'must-offer'-eis en nieuwe toetreders tot de markt. Ondertussen daalde de vraagrespons met 568 MW UCAP ten opzichte van de vorige veiling, wat een weerspiegeling was van de bijgewerkte accreditatiewaarden. PJM merkte op dat marginale ELCC-hervormingen de vergelijkbaarheid op jaarbasis voor verschillende broncategorieën aanzienlijk beïnvloedden, wat suggereert dat eenvoudige vergelijkingen tussen leveringsjaren minder indicatief zijn voor langetermijntrends.

De lange termijnvooruitzichten van PJM

PJM meldde echter dat de BRA 1.474,6 MW UCAP aan capaciteit heeft ingekocht uit nieuwe opwekking en 1.194 MW UCAP uit upgrades van bestaande of geplande opwekking – een toename van 2.132,6 MW in 2025/2026 tot 4.268,6 MW in 2026/2027. "Hoewel het Reliability Resource Initiative van PJM geen invloed had op deze veiling, trok het dit jaar meer dan 11.000 MW (ICAP) aan in geplande nieuwe projecten en upgrades van bestaande generatoren, wat wijst op aanzienlijke interesse van investeerders. ICAP, oftewel geïnstalleerde capaciteit, vertegenwoordigt de maximale output van een bron", aldus het rapport.

PJM voegde eraan toe dat het zich nu wil richten op het verbeteren van het proces voor het aansluiten van nieuwe energiebronnen op het systeem. De inspanningen omvatten onder meer "het opruimen van alle projecten in de overgangswachtrij in de komende 18 maanden, het openen van het nieuwe cyclusproces in het voorjaar van 2026 en het benutten van kunstmatige intelligentie via onze samenwerking met Google om de verwerkingstijd te verkorten." PJM zei ook "hoopvol te zijn dat recente voorstellen met betrekking tot rechten op capaciteitsinterconnectie, de dienst voor overtollige interconnectie en het door de FERC goedgekeurde Reliability Resource Initiative zullen resulteren in extra aanbod."

Tot nu toe heeft de netbeheerder meer dan 60% van de transitieachterstand in zijn interconnectiewachtrij verwerkt in het kader van het door de FERC goedgekeurde hervormingsproces, terwijl nog eens 63.000 MW (ICAP) gepland staat voor herziening in 2025 en 2026. "Hoewel er nog meer dan 46.000 MW aan geïnstalleerde capaciteit (ICAP) van reeds goedgekeurde bronnen moet worden gebouwd, hebben veel bronnen te maken met uitdagingen die buiten het bereik van PJM vallen, zoals vergunningstermijnen, beperkingen in de toeleveringsketen en de ontwikkeling van projecteconomie", aldus het rapport.

De volgende BRA voor het leveringsjaar 2027/2028 staat nu gepland voor december 2025. Hoewel PJM zijn capaciteitsveilingen traditioneel drie jaar vóór het leveringsjaar organiseert – te beginnen met de BRA, gevolgd door een reeks Incrementele Veilingen (IA's) – is de planning de afgelopen jaren ingekort door vertragingen in de regelgeving en juridische procedures. Hoewel het al lang bestaande schema van drie jaar vooruit bedoeld is om tijdige toetreding en herinvestering te ondersteunen, beslissingen over pensionering te informeren en beter aan te sluiten op de behoeften van de transmissieplanning, suggereren experts dat PJM dit ritme mogelijk pas in mei 2027 zal hervatten, wanneer het de BRA voor het leveringsjaar 2030/2031 wil houden.

Snelle – en gevarieerde – reacties

In de week sinds de resultaten van de BRA-veiling zijn gepubliceerd, hebben reacties van belanghebbenden de diepe verdeeldheid over de concurrerende capaciteitsmarkt in de regio onderstreept. Sommigen verwelkomden de prijsstijging als een langverwacht signaal voor nieuwe investeringen, terwijl anderen het veilingontwerp van PJM hekelden als een aanjager van ongerechtvaardigde kosten voor de consument.

De industrie heeft de recordhoge prijzen over het algemeen gezien als noodzakelijke marktsignalen. "Hogere prijzen zijn een signaal om meer opwekkingsbronnen te bouwen en weerspiegelen de toenemende druk op het systeem", aldus Todd Snitchler, president en CEO van de Electric Power Supply Association . De branchegroep, die concurrerende energiebedrijven vertegenwoordigt, benadrukte dat de maximumprijs een weerspiegeling is van "de strengere leveringsvoorwaarden in PJM na jaren van kunstmatig lage prijzen die de ontwikkeling ontmoedigden". EPSA-leden, merkte Snitchler op, "hebben aangetoond dat ze kunnen reageren op het signaal van de laatste veiling", met 2669 MW aan nieuwe opwekking en opwaarderingen die in de laatste veiling werden afgehandeld – de eerste dergelijke verhoging in vier cycli. Toch waarschuwde hij dat "zonder marktstabiliteit we bestaande megawatts niet kunnen behouden of nieuwe kunnen in gebruik nemen – en zonder beide lijdt de betrouwbaarheid eronder en stijgen de kosten." EPSA heeft de FERC opgeroepen om "de integriteit van concurrerende markten te beschermen, snel te handelen om lopende klachten over de marktopzet in PJM op te lossen en de nodige regelgevende duidelijkheid te verschaffen om het vertrouwen te herstellen."

PSE&G reageerde weloverwogen en probeerde klanten gerust te stellen, maar erkende tegelijkertijd de marktrealiteit. Het nutsbedrijf uit New Jersey benadrukte dat het "geen controle heeft over de resultaten van de PJM BRA, noch over het deel van de leveringskosten dat het energieverbruik weerspiegelt", en merkte op dat deze kosten "rechtstreeks aan klanten worden doorberekend, zonder opslag". Desondanks vestigde het de aandacht op aanhoudende structurele problemen en waarschuwde het dat "onze klanten na die veiling te maken zouden kunnen krijgen met veel volatielere en duurdere resultaten, wat tevens wees op de noodzaak van langetermijnoplossingen" zodra het tijdelijke prijsplafond afloopt.

Consumentenorganisaties gaven een scherp contrast. "Hoewel we opgelucht zijn dat het onderhandelde prijsplafond heeft voorkomen dat de capaciteitskosten nog verder zijn gestegen, is deze recordprijsstijging onaanvaardbaar", aldus Sarah Moskowitz, directeur van de Citizens Utility Board (CUB) van Illinois, een non-profitorganisatie die toezicht houdt op particuliere en kleine zakelijke klanten van nutsbedrijven. Moskowitz bekritiseerde de veilingstructuur en het interconnectiebeleid van PJM, omdat deze "verouderde, dure energiecentrales" bevoordeelden en tegelijkertijd "noodzakelijk de aansluiting van goedkope schone energiebronnen en batterijprojecten op het net blokkeerden". Ze beschreef de aanhoudende prijsstijging als "voorkombaar" en waarschuwde dat dit de elektriciteitsrekeningen in 2026 opnieuw zou verhogen voor ComEd-klanten die al hard getroffen waren door de vorige veiling. CUB, dat klachten heeft ingediend bij federale toezichthouders, maakte ook bezwaar tegen de invoering door PJM van een prijsplafond van $ 177,24/MW-dag. Consumentenorganisaties waren uitgesloten van de onderhandelingen die tot dit plafond leidden.

Op het niveau van de staten benadrukte gouverneur Josh Shapiro van Pennsylvania de rol van zijn regering bij de onderhandelingen over het prijsplafond en merkte op dat hij PJM had aangespoord om het plafond voor capaciteitsprijzen te verlagen. Een brede coalitie – bestaande uit vier gouverneurs, belangenbehartigers van energie en consumenten en de Organization of PJM States (OPSI) – steunde het initiatief. "Toen de veiling van PJM tot buitensporig hoge prijsstijgingen dreigde te leiden, heb ik actie ondernomen om die piek te stoppen en de consumenten in Pennsylvania te beschermen", zei hij in een openbare verklaring. Volgens Shapiro's kantoor vertegenwoordigde het uiteindelijke plafond van $ 329,17 per MW-dag een geschatte kostenbesparing van $ 8,3 miljard voor consumenten in vergelijking met een scenario zonder het prijsplafond, wat een gemiddeld huishouden in Pennsylvania ongeveer $ 116 bespaart.

Eerder deze maand stuurde een tweepartijencoalitie van negen gouverneurs, waaronder Shapiro en Glenn Youngkin uit Virginia, een opvallende brief waarin ze hun frustratie uitten over de prestaties van PJM en eisten dat de staat meer invloed zou uitoefenen op het bestuur van de netbeheerder. "Met miljarden dollars van belastingbetalers en de stabiliteit van ons net op het spel, is het cruciaal dat PJM gezamenlijke, effectieve maatregelen neemt om het vertrouwen van de staat en de belanghebbenden te herstellen", schreven de gouverneurs. De coalitie, bestaande uit gouverneurs van Delaware, Illinois, Kentucky, Maryland, Michigan, New Jersey en Tennessee, verklaarde dat PJM "te maken heeft met een ongekende vertrouwenscrisis van marktdeelnemers, consumenten en de staten" en waarschuwde dat "de discussies over een vertrek uit PJM steeds vaker voorkomen" in de regio. Ze bekritiseerden PJM's "jarenlange onvermogen om nieuwe energiebronnen efficiënt op het net aan te sluiten" en riepen op tot fundamentele veranderingen in het leiderschap om de legitimiteit van de organisatie te herstellen.

Energieconsultancybureaus leverden een meer genuanceerde technische analyse van de uitkomst van de BRA. CES Consulting noemde het resultaat "een fundamenteel keerpunt in de markt" en merkte op dat "capaciteitsschaarste nu de prijsvorming beïnvloedt in plaats van concurrerende economie." In een marktrapport van 29 juli benadrukte CES hoe de krappe marge van 139 MW boven de betrouwbaarheidseis van de veiling, een daling van bijna 3 GW in gasgestookte aanbiedingen en aanhoudende dalingen in deelname aan vraagsturing allemaal bijdroegen aan de prijsstijging. Het bureau waarschuwde dat de extreme krapte op de markt, in combinatie met de administratieve last van de planningsparameters en accreditatieregels van PJM, betekent dat kleine veranderingen in deelname of modellering kunnen leiden tot "enorme prijsschommelingen". CES suggereerde dat de volgende veiling de bodem of het plafond zou kunnen bereiken, grotendeels afhankelijk van de flexibiliteit van de vraagzijde en of structurele hervormingen, waaronder herzieningen van ELCC-methoden voor opslag, zinvol worden doorgevoerd.

In een gedetailleerde whitepaper schetste Sustainable Energy Advantage (SEA), een adviesbureau voor schone energiemarkt, beleid, strategische en financiële analyses, de factoren die tot de recordprijs hebben geleid. Het noemde een reeks structurele verschuivingen, waaronder de snelle uitfasering van thermische activa, de toenemende afhankelijkheid van RMR-aanduidingen, aanpassingen van de vraagprognose gekoppeld aan de groei van datacenters en de overgang van PJM naar marginale ELCC voor capaciteitsaccreditatie. "Als de prijzen weer in de buurt van de cap komen, zal de druk toenemen om verder in te grijpen – mogelijk inclusief grondigere herzieningen van het RPM-kader, uitgebreide bronverplichtingen of herstructurering van de accreditatieregels", voorspelde het. "Omgekeerd, als de prijzen stabiliseren, kunnen belanghebbenden de recente hervormingen als effectief beschouwen – hoewel vragen over eerlijkheid, concurrentie en toekomstige toetreding zullen blijven bestaan."

Uiteindelijk functioneert de capaciteitsmarkt van PJM niet langer onder normale omstandigheden. De veilingcyclus van 2025/2026 heeft zowel de kwetsbaarheid als het belang van toekomstige betrouwbaarheidsmarkten blootgelegd, en de komende maanden zullen bepalen of het model van PJM snel genoeg kan evolueren om te voldoen aan de toenemende betrouwbaarheidsbehoeften en tegelijkertijd de legitimiteit van toezichthouders, consumenten en marktdeelnemers te behouden", aldus het rapport.

— Sonal Patel is een POWER senior editor ( @sonalcpatel , @POWERmagazine ).