O mercado deixou de acreditar em premonições

Observadora da revista Política Energética Lyudmila Podobedova.

Os comerciantes de petróleo estão cada vez mais jogando com premonições, rumores e expectativas, guiados pela experiência, leis macroeconômicas e fluxos crescentes de informações.

A recente eclosão do conflito político-militar entre Irã e Israel, que durou 12 dias, revelou uma tendência interessante. Analistas começaram a fazer previsões sombrias com o início dos bombardeios e previram um aumento nos preços do petróleo para US$ 100 ou mais. Em particular, o Goldman Sachs preparou vários cenários nos quais o petróleo poderia subir para US$ 110 se o Irã fechasse o Estreito de Ormuz ou para US$ 90 se o Estreito continuasse a operar, mas o fornecimento de petróleo iraniano seria reduzido em 1,75 milhão de bpd. Em seguida, os comerciantes de petróleo continuaram a vender e comprar petróleo do Golfo Pérsico sem pânico, guiados por dados de tráfego marítimo e por uma gama crescente de informações públicas provenientes de diversas fontes online.

Como resultado, os preços do petróleo na época do conflito não subiram mais que US$ 10.

A Energy Policy entrevistou diversos comerciantes para entender como suas negociações e nível de acesso às informações afetam o preço das matérias-primas.

Conforme observado por Pavel Katyukha, Doutor em Economia, Professor e Chefe do Departamento de Comércio e Logística de Petróleo e Gás da Universidade Estatal Russa de Petróleo e Gás de Gubkin, o forte aumento dos preços de US$ 10 por barril em apenas 12 dias de conflito deveu-se principalmente às expectativas dos especuladores financeiros. Mas mesmo eles apostaram no fim do conflito em breve.

“A aposta não foi feita por acaso, mas com base em fatores fundamentais, além de uma análise de fontes abertas e fechadas de informação”, observa o especialista.

Os traders físicos, tendo incluído um prêmio de risco no preço, continuaram negociando sem esperar que o conflito se agravasse. “Os traders físicos em plataformas spot incluem um prêmio de risco de US$ 1 a US$ 3 por barril antecipadamente ao vender lotes de petróleo e levam isso em consideração ao descontar transações subsequentes. É importante que eles vendam os lotes de petróleo contratados dentro de um mês e, portanto, os traders reagem a obstáculos reais de curto prazo relacionados às exportações. Em caso de uma escalada do conflito Irã-Israel, Teerã prometeu fechar o Estreito de Ormuz. Mas isso acabou sendo desvantajoso para o próprio Irã, pois os navios continuaram a se movimentar e os traders perceberam isso em tempo real”, observou o professor.

Os traders trabalham com dados de rastreamento de embarcações há mais de cinco anos, o que lhes permite tomar decisões mais informadas. Portanto, fatores fundamentais foram mais importantes para os traders físicos, principalmente as ações da OPEP+ para aumentar a produção de petróleo, a taxa de inflação e os preços dos combustíveis, afirma Roman Kazmin, chefe do departamento de GNL do ICIS Heren.

"Os preços subiram tão pouco por causa das ações da OPEP+. As ações desse player no mercado são mais significativas, e o grupo de oito países voluntários continua a aumentar rapidamente a produção, e todo o mercado sabe que em agosto continuará a fazê-lo a uma taxa de 411 mil b/d", disse ele.

Além disso, entendemos o fator político: se os preços do petróleo permanecerem altos no médio e longo prazo, os preços dos combustíveis sobem, o que aumenta o risco de inflação. Portanto, a intervenção dos EUA no conflito, por uma razão ou outra, já estava embutida na situação", observou o trader.

"Já passou o tempo em que os preços subiam apenas com base nas expectativas. O verdadeiro fator do mercado é o seu excedente. Até mesmo a China, em caso de queda na produção e nas exportações do Irã, poderia rapidamente encontrar uma alternativa em outros fornecedores. A OPEP+ continua a aumentar a produção em ritmo acelerado, e o mercado leva isso em consideração", observa um trader de uma empresa petroquímica chinesa.

Ao mesmo tempo, os dados sobre os movimentos de navios mostraram que “o próprio Irã, quando algumas pessoas falavam sobre a preparação para fechar o Estreito de Ormuz à navegação, aumentou a taxa de transporte de seu petróleo por esse estreito no auge da escalada do conflito”.

"Então o preço decorre de todos esses fatores. Ele não poderia ter chegado a US$ 100 por barril, já que não são apenas os especuladores que decidem como os preços das commodities se comportarão", resumiu o trader.