ФРС снижает основную ставку на четверть пункта, прогнозируя еще два снижения в этом году

Впервые опубликовано

• В среду Федеральная резервная система снизила базовую процентную ставку на четверть пункта до диапазона от 4% до 4,25%, сославшись на слабость рынка труда и прогнозируя еще два снижения на четверть пункта в этом году.
• Согласно медианному прогнозу, представители ФРС предполагают снижение ставки по федеральным фондам до 3,6% к концу 2025 года, что на 0,3 процентного пункта ниже июньского прогноза. Они повысили свой прогноз экономического роста на этот год до 1,6% с 1,4% в июне, оставив без изменений прогнозы по безработице и инфляции на конец года.
• Уровень безработицы «вырос, рост рабочих мест замедлился, а риски снижения занятости возросли», — заявил председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл после заседания, на котором управляющий ФРС Стивен Миран проголосовал против, выступив за снижение основной ставки на полпункта. «В то же время инфляция в последнее время выросла и остается несколько повышенной», — сказал Пауэлл, подчеркнув политическую задачу одновременного управления охлаждающимся рынком труда и растущим ценовым давлением.

В 2025 году политики впервые сократили расходы по заимствованиям, поскольку опасения по поводу сокращения найма побудили их приостановить долгосрочные усилия по сдерживанию инфляции до целевого уровня в 2%.

За последние недели на рынке труда появилось несколько тревожных сигналов.

На прошлой неделе Бюро статистики труда объявило о рекордном пересмотре данных о росте занятости за 12 месяцев, закончившихся в марте. Вероятно, сократится на 911 000 , или на 0,6%, говорится в предварительном отчете Бюро трудовой статистики.

Кроме того, общее число рабочих мест в США в августе сократилось, а уровень безработицы вырос до 4,3% с 4,2% в июле. сообщило Министерство труда в этом месяце.

В то же время инфляция в прошлом месяце ускорилась до самого высокого уровня в этом году. Индекс потребительских цен вырос в августе на 0,4% ( 2,9% в годовом исчислении ) после месячного роста на 0,2% в июле, сообщило Бюро статистики труда на прошлой неделе.

Основываясь на своих медианных оценках, представители ФРС ожидают, что уровень безработицы к концу 2025 года составит 4,5%, что соответствует их июньскому прогнозу. Они прогнозируют, что их предпочтительный показатель инфляции — индекс цен на личные потребительские расходы (ИПЦ) с учетом волатильности цен на продукты питания и энергоносители — к концу года составит 3,1%, что также соответствует их июньскому прогнозу.

Текущее сочетание более высокой инфляции и более медленного найма усложняет усилия ФРС по выполнению ее двойного мандата, полученного от Конгресса, — обеспечения как стабильных цен, так и максимальной занятости.

«В ближайшей перспективе риски для инфляции смещены в сторону роста, а риски для занятости — в сторону снижения , что создаёт сложную ситуацию», — сказал Пауэлл. «С ростом рисков снижения занятости баланс рисков изменился».

По словам Пауэлла, необычайно высокие риски для обоих мандатов ФРС побудили должностных лиц центробанка высказать более широкий спектр мнений относительно политических решений.

«Это очень необычная ситуация», — сказал он. «Обычно, когда рынок труда слаб, инфляция низкая, а когда рынок труда действительно силён, вот тогда нужно быть осторожнее с инфляцией».

«Таким образом, мы имеем ситуацию, когда риски двусторонние, а это означает, что нет безрискового пути, и это довольно сложная ситуация для политиков», — сказал он. «Меня совершенно не удивляет, что у вас такой разброс взглядов».

По словам Пауэлла, столкнувшись со сложным набором вариантов политики, должностные лица ФРС имеют возможность управлять затратами по заимствованиям в условиях сравнительно здоровой экономики.

«Уровень безработицы составляет 4,3%, экономика растёт на 1,5%, так что ситуация неплохая», — сказал он. «Мы видели и гораздо более сложные экономические времена».

Президент Дональд Трамп на протяжении нескольких месяцев создавал очередную проблему для председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, ругая его за некомпетентность и призывая снизить ставку по федеральным фондам до 1%.

Трамп и сенаторы-республиканцы поспешили утвердить Мирана на вакантное место управляющего ФРС, которое Миран будет занимать до января, находясь в отпуске в качестве главного экономического советника Трампа.

Трамп также пытался отстранить от должности главу Федеральной резервной системы (ФРС) Лизу Кук, обвинив её в нарушении закона при оформлении ипотечных кредитов до прихода в центральный банк. В понедельник федеральный апелляционный суд оставил в силе запрет, разрешающий ей присутствовать на заседании ФРС по вопросам денежно-кредитной политики.

Пауэлл отмел предположение, что должностные лица ФРС могут сломаться под политическим давлением.

«Понимаете, в нашей культуре глубоко заложено работать на основе поступающих данных и не принимать во внимание ничего другого», — сказал Пауэлл. «Все сотрудники ФРС действительно твёрдо убеждены в этом».

«Мы вообще не ставим эти вопросы и не рассматриваем их с точки зрения политических результатов», — сказал он.

Пауэлл не согласился с недавним утверждением Мирана, кандидата от Трампа, о том, что введенные президентом пошлины не привели к росту инфляции.

«Высокие тарифы уже привели к росту цен на некоторые категории товаров, но их общее влияние на экономическую активность и инфляцию еще предстоит оценить», — сказал Пауэлл.

«Разумный базовый сценарий предполагает, что влияние на инфляцию будет относительно кратковременным — разовое изменение уровня цен», — сказал он. «Но также возможно, что инфляционные эффекты могут оказаться более устойчивыми, и этот риск необходимо оценивать и контролировать».

На слушаниях по выдвижению кандидатуры в Банковском комитете Сената 4 сентября Миран заявил, что, несмотря на введение самых высоких импортных пошлин с 1930-х годов, цены на импортные товары скорее упали, чем выросли .

«Импортные товары на самом деле дешевеют по сравнению с товарами отечественного производства, что диаметрально противоположно тому, чего можно было бы ожидать, если бы тарифы были инфляционными», — сказал Миран.