EFRAG: ESG raporlamasıyla KOBİ'ler %30'a varan indirimlerle sübvansiyonlu kredilerden yararlanıyor

ESG olmanın değeri nedir? EFRAG'a göre 30 baz puana kadar indirim. ESG uygulamalarını benimseyen ve bunları raporlayan KOBİ'ler, aslında 30 baz puana kadar indirimlerle sübvansiyonlu kredilerden faydalanabilirler. Toplam değerinin yılda 3 ila 6 milyar avro arasında olduğu tahmin edilen finansman. Bu, EFRAG'ın VSME standardına (halka açık olmayan KOBİ'ler için Gönüllü Sürdürülebilirlik Raporlama Standardı) yönelik ön yazısından ortaya çıkmaktadır; burada Syntesia Prometeia'nın desteği sayesinde, halka açık olmayan KOBİ'ler için gönüllü sürdürülebilirlik raporlamasının (ESG) maliyetleri ve faydaları analiz edilmektedir. Belge, daha fazla şeffaflığın ve çevresel, sosyal ve yönetişim faktörlerinin izlenmesinin nasıl daha iyi finansman fırsatlarına, daha avantajlı borç koşullarına ve giderek daha fazla ESG kriterlerine yönelen tedarik zincirleri içindeki konumlandırmanın güçlendirilmesine dönüşebileceğini göstermektedir.

Son yıllarda, sürdürülebilirlik raporlaması, hem sermaye maliyeti hem de finansmana erişim açısından fayda gören şirketler için stratejik bir araç olarak kendini kanıtlamıştır. Ancak büyük halka açık şirketler için ESG şeffaflığı artık yatırımcıları çekmek ve sermaye maliyetini sınırlamak için olmazsa olmaz bir gereklilikken, halka açık olmayan KOBİ'ler için ESG raporlamasının gerçek potansiyeli, daha elverişli kredi koşulları elde etme ve değer zincirlerine daha kolay entegre olma olasılığında yatmaktadır .

EFRAG, sürdürülebilirlik raporlamasının etkisiyle ilgili literatürün çoğunun geleneksel olarak ESG kriterleri, sermaye maliyeti ve genel şirket değeri arasındaki ilişkinin analizine odaklandığını ve artık ESG açıklamalarının sermaye maliyetini düşürdüğü konusunda fikir birliğine vardığını vurgulamaktadır. Ancak, ECB ve Komisyon tarafından yapılan bir SAFE anketinden elde edilen verilere göre, sermayeye erişimin toplam finansmanın %1'ine eşit bir artık finansman kaynağı temsil ettiği halka açık olmayan KOBİ'ler için bu husus özellikle alakalı değildir . Bu nedenle, sermaye maliyetiyle ilgili ESG raporlamasından elde edilen potansiyel faydalar önemsiz olacaktır ve çoğu hazırlayıcı için alakalı olması muhtemel değildir; çünkü çoğu hazırlayıcı için en önemli finansman kaynağı açık ara banka finansmanı ve dış kredilerdir.

EFRAG analizi , ESG açıklamalarının kalitesi ve ayrıntı düzeyi ile borç finansmanının maliyeti arasındaki bağlantının giderek daha belirgin hale geldiğini vurgulamaktadır. Analize göre, ESG şeffaflığı kredi koşullarını etkiler ve etkili raporlama uygulamalarını benimseyen şirketler için somut faydalar sağlar.

Aslında, borç maliyeti ESG bilgilerinin kalitesine karşı daha hassastır: kredi kuruluşları, şirketlerin finansal riskini değerlendirme yeteneklerini geliştirmek için bilgi asimetrilerini azaltmak amacıyla giderek daha fazla çevresel, sosyal ve yönetişim bilgilerini dahil etmektedir. Özellikle, bankalar zayıf şeffaflığı cezalandırma ve ayrıntılı ESG raporları sunan şirketleri ödüllendirme eğilimindedir ve onlara daha avantajlı finansman koşulları sunar. Özellikle, ESG raporlaması hem kredi kuruluşunun sürdürülemez iş uygulamalarının finansörü olarak algılanmasıyla bağlantılı itibar riskini hem de finanse edilen bir şirketin yükümlülüklerini yerine getirememesi ve ödünç verilen sermayede potansiyel kayıplara yol açması olasılığıyla ilgili olan kredi riskini etkiler.

EFRAG belgesine göre, ESG uygulamalarını açık ve ayrıntılı bir şekilde ileten şirketler daha güvenilir olarak algılanıyor ve bu da daha iyi finansman koşulları anlamına geliyor. Bu mekanizma farklı kanallar aracılığıyla etkinleştiriliyor:

• Ek bilgi: ESG açıklamaları, kurumsal riskin daha eksiksiz bir resmini sunarak geleneksel finansal ölçümleri tamamlayan veriler sağlar.
• Risk algısı: Şeffaf ESG iletişimi yapan şirketlerin itibar ve operasyonel risklere daha az maruz kaldığı, kredi kuruluşları tarafından daha iyi derecelendirildiği görülüyor.
• Doğrudan ve dolaylı etki: Doğrudan, kaliteli ESG raporlaması daha olumlu bir kredi riski değerlendirmesine yol açabilir. Dolaylı olarak, ESG puanları kredilere uygulanan faiz oranını etkileyebilir.

Ancak ESG raporlamasının borç maliyeti üzerindeki etkisi tekdüze değildir ve şirketin finansal yapısına bağlıdır. ESG raporlaması alacaklılara risk profilleri hakkında daha net bir görüş sağladığı için, yüksek borçlu şirketler daha fazla fayda sağlayabilir. Birçok Avrupa ekonomisinde yaygın olan şirketler ve kredi kuruluşları arasındaki uzun vadeli ilişkilere dayanan finansal sistemlerde, bankalar bu bilgileri daha fazla takdir etme eğilimindedir ve bu da finansman maliyetinde daha belirgin bir azalmaya yol açar.

Sürdürülebilirlik raporlaması, sübvansiyonlu finansmana erişim için bir kolaylaştırıcı faktördür . KOBİ'lere verilen kredilerin giderek artan sayısı artık ESG kriterlerine bağlı ve bu da ESG verilerinin ifşasını daha avantajlı finansman koşulları elde etmek için temel bir gereklilik haline getiriyor. Özellikle, ESG uygulamalarını benimseyen KOBİ'ler , 10 ila 30 baz puan arasında indirimlerle sürdürülebilir yatırımlar için sübvansiyonlu kredilere erişebiliyor. Bu kredilerin toplam değerinin yılda 3 ila 6 milyar avro arasında olduğu tahmin ediliyor.

Ancak krediye erişimin iyileştirilmesi tüm kredileri değil, esas olarak sürdürülebilir finansmanla ilgili olanları ilgilendirmektedir. AB'de bu segmentin 15 ila 27 milyar avro arasında olduğu tahmin edilmektedir ve bu da ESG finansman modellerine geçişin KOBİ'ler için stratejik bir kaldıraç haline geldiğini göstermektedir. Avrupa Komisyonu için yakın zamanda yapılan bir maliyet-fayda analizine göre, bankalar büyük akademik çalışmalarla uyumlu olarak, ayrıntılı ESG açıklamalarını KOBİ'ler için krediye erişimde %10-20'lik bir artışla ödüllendirebilir.

Doğrudan kredi avantajlarına ek olarak, ESG raporlaması kurumsal sürdürülebilirlik ve şirketlerin yeşil yatırımları çekme yeteneği üzerinde olumlu bir etkiye sahiptir. Gerçekten de, ESG verilerinin ifşa edilmesi bankalara ve finans kuruluşlarına değerli bilgiler sağlar, özellikle standartlaştırılmış ve uygun maliyetli formatlarda sunulursa kredi riski analizlerini ve karar alma süreçlerini zenginleştirir. Bu araç, şirketler ile yatırımcıları veya alacaklıları arasındaki bilgi asimetrilerini azaltmaya yardımcı olur ve böylece esas olarak sürdürülebilirlikle ilgili kredilere odaklanacak olan krediye erişimi iyileştirir.

Ekonomi literatürüne göre yeşil finansın CO₂ emisyonlarının azaltılması, enerji tasarrufu sağlanması ve çevresel performansın iyileştirilmesi üzerinde ölçülebilir bir etkisi bulunmaktadır.

Bu nedenle VSME , finansal kurumlar sürdürülebilirlik kriterlerine dayalı olarak daha düşük faiz oranlarıyla kredi sunarak şirketleri daha sürdürülebilir uygulamaları benimsemeye teşvik ettiğinden yeşil kredilendirme ve yatırımı teşvik edebilir. Bu etki, sürdürülebilir bir şirket sürdürülebilirliği teşvik eden bir bankaya yaklaştığında özellikle önemlidir.

ESG kriterlerini stratejilerine entegre eden şirketlerin daha uygun faiz oranlarıyla finansman elde etme olasılığı daha yüksektir , çünkü bankalar sürdürülebilirlik açısından daha erdemli olan şirketleri ödüllendirme eğilimindedir. Bu etki, iyi ESG uygulamalarına sahip bir şirket sürdürülebilir finansmana kendini adamış bir kredi kuruluşuna yöneldiğinde daha da belirgin hale gelir. Kısacası, sübvansiyonlu kredilerin ve bankalar üzerindeki artan düzenleyici ve pazarlama baskısının birleşimi, sürdürülebilirliğe bağlılık gösteren şirketler için sürdürülebilir finansman mekanizmalarına erişimi kolaylaştırır.

ESG raporlamasından kaynaklanan finansal faydaların analizinde , kredi maliyetinin azaltılması ile finansmana erişimin iyileştirilmesi arasındaki ayrım yapılmalıdır.

Kredi maliyetinin azaltılmasına gelince, ESG primleri 5 ila 25 baz puan arasında değişirken, sürdürülebilir yatırımlar için sübvansiyonlu kredilerde indirim 30 baz puana kadar çıkabiliyor. Bu değerlerin , AB'de KOBİ'lere verilen toplam kredi miktarıyla çarpılması gerekiyor, bu miktar 2.500 milyar avro olarak tahmin ediliyor (OECD verileri). Ayrıca, sürdürülebilir yatırımlar için sübvansiyonlu krediler yılda 3-6 milyar avroya ulaşıyor.

Krediye erişimi iyileştirmeye gelince, ESG raporlamasının etkisi hemen parasal bir faydaya dönüşmez, ancak dolaylı karlar üretebilir. Bunlar, borç maliyeti düşüldükten sonra %5,9'a eşit olan KOBİ'ler için ortalama yatırım getirisi ( YG ) temelinde tahmin edilir (ORBIS verileri).

Son olarak EFRAG, VSME standardının benimsenmesinin rekabet gücü , iç yönetim , şeffaflık ve sorumluluk alanlarında da dolaylı maliyetler ve faydalar üretebileceğini vurgulamaktadır.

Rekabetçi düzeyde, doğrudan bir ilişki olmasa da, standardın benimsenmesi KOBİ'lerin pazar konumlanmasını iyileştirebilir, tüketicilerin gözünde ürünlerini veya hizmetlerini geliştirebilir ve sürdürülebilir kamu alımları gibi "yeşil" pazarlara erişimi kolaylaştırabilir. Ancak, uzman grubu, Avrupa şirketlerinin gönüllü raporlama yükümlülüklerine tabi olmayan AB dışı rakiplere kıyasla dezavantajlı olma riski olduğunu ve böylece ek maliyetlerden ve hassas verilerin ifşasından kaçınılabileceğini belirtiyor.

Yönetim perspektifinden bakıldığında, sürdürülebilirlik raporlaması ESG politikalarının kurumsal yönetime entegrasyonunu güçlendirir, sorumlulukların tahsisini iyileştirir, operasyonel riskleri azaltır ve daha fazla dayanıklılığı teşvik eder. Ayrıca, bankalar ve yatırımcılar daha sürdürülebilir şirketleri daha avantajlı finansal koşullarla ödüllendirerek erdemli davranışları teşvik eder.

Son olarak, VSME'nin benimsenmesi daha fazla şeffaflık ve hesap verebilirliğe yol açar. Çevresel ve sosyal etkiler konusunda net iletişim, şirketlerin paydaşların (müşteriler, yatırımcılar, çalışanlar ve topluluklar) güvenini güçlendirmesine, sürekli diyaloğu ve şirketin değerleriyle uyumu teşvik etmesine olanak tanır.

KOBİ'ler için ESG raporlamasının gerçek değeri yalnızca sermaye maliyetini düşürmekte değil, aynı zamanda krediye erişimi iyileştirme ve daha elverişli finansal koşullar elde etme olasılığında yatmaktadır. EFRAG tarafından halka açık olmayan KOBİ'ler için Gönüllü Sürdürülebilirlik Raporlama Standardı (VSME) gibi standartlaştırılmış ESG çerçevelerinin benimsenmesi, yatırımcılar ve finans kuruluşları tarafından risk değerlendirmesini kolaylaştırabilir, şirketin piyasadaki sağlamlığını ve rekabet gücünü güçlendirebilir. ESG şeffaflığı, düzenleyici bir yükümlülükten daha fazlasıdır ve gelişen ekonomik manzarada daha sağlam bir konumlanma sağlamak için stratejik bir kaldıraçtır.